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東南亞持續降庫存,植物油漲勢未盡

作者: 來源: 日期:2016/3/31 13:24:26 人氣:24 評論:0 標簽:
    市場回顧:
    2016年一季度國內油脂市場普遍上漲,1月初曾因原油市場的快速探底而下跌,隨後逐步企穩回升,春節過後在棕櫚油實質減產報告的指引下,油脂市場普遍快速反彈,至2月底出現回調,隨後3月又在棕櫚油的帶領下創出反彈新高。
    基本麵判斷:
    一季度植物油市場在棕櫚油的帶動下反彈,厄爾尼諾天氣已經造成東南亞的實質減產,其中2月份棕櫚油產量創十年來最低,其在油脂基本麵中的改善最為明顯。總的來看,油脂供需寬鬆程度繼續下降,國內雖後期豆油產出較多,但庫存仍將在可承受的範圍之內。如果國際原油企穩回升,那麽二季度植物油也將繼續反彈的腳步,重心再度上移。相反如果原油回落,則植物油基本麵的改善或無法完全體現到盤麵上。
    投資建議:
    二季度預計豆油期價重心或將再度上移,如果美豆情況較為正常,天氣不出現意外,豆油期價或反彈至6,500元/噸左右,若天氣出現意外,反彈高度可能更大。
    棕櫚油進入增產周期,但東南亞庫存下降趨勢不變,期價仍然反彈為主,但幅度可能低於一季度,若庫存下降超預期或可漲至6,000元/噸以上。
    菜油期價也將跟隨其他油脂反彈,但國儲拍賣將壓製期價上漲的空間,未來走勢或稍弱於豆、棕。
    風險提示:
    二季度市場目光投向美豆種植,需要關注其新作麵積,而天氣依然是農產品長期麵臨的最不確定風險,南美出口關注的焦點。另外原油的走勢也會深刻影響植物油。

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